II-27.3 Sayılı Ortaklıktan Çıkarma ve Satma Hakları Tebliği Yayımlandı

Özet

12/11/2014 tarihli ve 29173 sayılı Resmî Gazete’de yayımlanan II-27.2 sayılı Ortaklıktan Çıkarma ve Satma Hakları Tebliği (“Mülga Tebliğ”) yürürlükten kaldırılmış, 25/2/2020 tarih ve 31050 sayılı Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe giren Bankacılık Kanunu ile Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun ile değiştirilen 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun ilgili maddeleri uyarınca, halka açık anonim ortaklıklarda ortaklıktan çıkarma ve satma haklarına ilişkin düzenlemelerin öngörüldüğü II-27.3 sayılı Ortaklıktan Çıkarma ve Satma Hakları Tebliği (‘‘Tebliğ’’) 31 Aralık 2020 tarih ve 31351 sayılı Resmî Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girmiştir.

Tebliğ ile getirilen düzenlemelere ilişkin özet açıklamalarımız aşağıda yer almaktadır:

• Ortaklıkta hâkim ortak pozisyonunun elde edilebilmesi için Mülga Tebliğ’de belirlenen %98’lik oran korunmuştur

Yeni Tebliğ ile Mülga Tebliğ’de yer alan ortaklıktan çıkarma ve satma hakkının kullanılabilmesi için hâkim ortağın ulaşması gereken %98’lik oran korunmuş ve hangi durumlarda satma ve ortaklıktan çıkarma hakkı doğmadığı (ortaklık tarafından gerçekleştirilen bedelsiz ve/veya yeni pay alma haklarının sınırlandırılmadığı bedelli sermaye artırımlarında mevcut ortaklar tarafından alınan paylar nedeniyle veya miras, geri alınan paylar, oy haklarının donması gibi sebepler) açıkça belirlenmiştir.

Mülga Tebliğ’de yer alan ortaklıktan çıkarma ve satma hakkının doğmasına sebebiyet verecek pay alımlarının tespitinde birlikte hareket eden kişiler tanımı yeni Tebliğ’de açığa kavuşturulmuş ve (i) gerçek ve/veya tüzel kişi ortakların yönetim kontrolüne sahip olduğu ortaklıklar ile (ii) tüzel kişi ortakların yönetim kontrolünü elinde bulunduran gerçek ve/veya tüzel kişiler ile bu kişilerin yönetim kontrolüne sahip olduğu ortaklıkların birlikte hareket ettiği kabul edilmiştir.

• Ortaklıktan çıkarma ve satma hakkının doğmasıyla eş zamanlı olarak yönetim kontrolünün elde edilmesi hususu düzenlenmiştir

Tebliğ’de yer alan yeni düzenleme ile ortaklığın pay sahipleri için ortaklıktan çıkarma ve satma hakkının doğmasıyla eş zamanlı olarak ortaklığın yönetim kontrolünün elde edilmesi durumunda, pay alım teklifi yükümlülüğünün doğmadığının kabul edileceği belirlenmiştir. Öte yandan, bu durumda ortaklar için söz konusu olabilecek hak kaybının önüne geçmek amacıyla Tebliğ’in 6. maddesinde yer alan çıkarma ve satma hakları kullanım bedelinin belirlenmesine ilişkin kriterler arasına zorunlu pay alım teklifi düzenlemeleri çerçevesinde hesaplanması gereken fiyat da eklenmiştir.

• Satma hakkı sürecine ilişkin değişiklikler yapılmıştır

Mülga Tebliğ ile paralel olarak Tebliğ hükmü uyarınca hâkim ortak tarafından, ortaklıkta hâkim ortak konumuna ulaşılması veya hâkim ortak iken ek pay alınması durumunda özel durum açıklaması yapılması gerekmektedir.

Mülga Tebliğ düzenlemelerinden farklı olarak Tebliğ, bu açıklamayı takip eden en geç bir ay içerisinde ortaklık tarafından pay değerlerinin tespiti amacıyla değerleme raporu hazırlatılmasını ve raporun özetinin kamuya açıklanmasını öngörmektedir. Mülga Tebliğ’de yer alan üç aylık sürenin aksine yeni Tebliğ uyarınca ilgili rapor özetinin kamuya açıklanmasını takip eden iki aylık hak düşürücü süre içerisinde satma hakkını kullanmak isteyen hâkim ortak dışındaki diğer ortakların, Tebliğ’in 6. maddesinde belirlenen fiyat üzerinden satma hakkı kullanım taleplerini ortaklığa yazılı olarak iletmesi öngörülmektedir.

Öte yandan, Mülga Tebliğ’de yer alan hakim ortağın satma hakkı kullanım talebinin kendisine ulaşmasını izleyen en geç üç iş günü içinde pay bedellerini ortaklık hesabına yatırması zorunluluğu, yeni Tebliğ’de iki iş günü olarak yeniden düzenlenmiş ve yine Mülga Tebliğ’de yer alan satma haklarını kullanan ortakların pay bedellerinin hakim ortak tarafından ortaklık hesabına yatırılmasını takip eden en geç ikinci iş günü pay sahiplerine ödenmesi zorunluluğu yeni Tebliğ’de ilk iş günü olacak şekilde düzenlenmiş ve böylece süreler kısaltılmıştır.

Ayrıca Tebliğ’de kayden izlenen paylar için ortak bilgilerinin Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş.’den (‘‘MKK’’) teyit edilmesi hususu ayrıca hüküm altına alınmış olup bu düzenleme ile ortaklıklar tarafından MKK’dan bilgi temininin kolaylaştırılması amaçlanmıştır.

• Çıkarma hakkı sürecine ilişkin değişiklikler yapılmıştır

Tebliğ’in getirdiği düzenleme ile birlikte hâkim ortağın ortaklıktan çıkarma başvurusu üzerine, ortaklık yönetim kurulu diğer ortakların paylarının iptali ile söz konusu payların yerine geçmek üzere çıkarılacak ve hâkim ortağa verilecek yeni payların ihracı amacıyla en geç beş iş günü içerisinde karar alacak ve aldığı bu kararı takiben on iş günü içerisinde ihraç belgesinin onaylanmasını teminen Tebliğ’in ekinde yer alan belgelerle birlikte SPK’ya başvuru yapacaktır.

• Çıkarma ve satma hakkı kullanım bedellerinin belirlenmesinde esas alınacak ortak kriterler belirlenmiştir

Mülga Tebliğ’den farklı olarak Tebliğ ile çıkarma ve satma haklarının kullanım bedelleri aşağıdaki şekilde belirlenmiştir:

1) Payları borsada işlem gören ortaklıklar için;

• Payları Yıldız Pazarda işlem gören ortaklıklarda hakların doğmasının kamuya açıklandığı tarihten önceki son bir aylık; payları Yıldız Pazar dışındaki pazar ve platformlarda işlem gören ortaklıklar için ise bu tarihten önceki son altı aylık dönem içinde borsada oluşan günlük düzeltilmiş ağırlıklı ortalama fiyatların aritmetik ortalaması ile her bir pay grubuna ilişkin fiyatın tespiti amacıyla hazırlanan değerleme raporunda belirlenen değerin ortalaması ve
• Hâkim ortak konumunun kazanılmasının eş anlı olarak yönetim kontrolü değişikliğine yol açması durumunda pay alım teklifi düzenlemeleri çerçevesinde hesaplanması gereken zorunlu pay alım teklifi fiyatından yüksek olanı,

2) Payları borsada işlem görmeyen ortaklıklar için;

• Her bir pay grubuna ilişkin fiyatın tespiti amacıyla hazırlanan değerleme raporunda belirlenen değer ve
• Hâkim ortak konumunun kazanılmasının eş anlı olarak yönetim kontrolü değişikliğine yol açması durumunda pay alım teklifi düzenlemeleri çerçevesinde hesaplanması gereken zorunlu pay alım teklifi fiyatından yüksek olanı,

şeklinde belirlenmiştir.

• Geçiş sürecine ilişkin hüküm getirilmiştir

Tebliğ’e geçiş hükmü getirilerek 31 Aralık 2020 tarihinden önce hâkim ortak konumunun kazanıldığı veya hâkim ortak iken ek pay alındığı kamuya açıklanmışsa, ortaklıktan çıkarma ve satma hakkı kullanım bedeline ilişkin olarak Mülga Tebliğ hükümlerinin uygulanacağı düzenlenmiştir.